Examinamos cómo las empresas gestionan su exposición a divisas (FX) utilizando datos reportados públicamente sobre la exposición a FX antes y después de la cobertura con los instrumentos de cobertura correspondientes. Basándonos en las razones de cobertura específicas de la empresa, el año y la moneda calculadas, encontramos que aproximadamente el 80 (20) por ciento de la exposición a FX de las empresas se gestiona utilizando estrategias que disminuyen el riesgo (aumentan el riesgo/son constantes en el riesgo). Además, encontramos que los resultados de coberturas anteriores afectan la gestión de la exposición actual a FX, donde la exposición se reduce y la gestión ajusta la razón de cobertura más cerca de su promedio de referencia tras pérdidas de referencia anteriores. Al evaluar por separado las posiciones que disminuyen el riesgo y las que aumentan el riesgo, encontramos que las pérdidas de referencia anteriores son relevantes solo para las posiciones que aumentan el riesgo, pero no para las que disminuyen el riesgo, es decir, las decisiones de cobertura son independientes de las pérdidas de referencia anteriores si la intención es reducir la exposición a FX.