En los Estados Unidos, los fondos cotizados en bolsa pueden diferir los impuestos sobre las ganancias de capital de sus inversores aprovechando una laguna legal. Para cuantificar el impacto de esta laguna fiscal en las carteras de los inversores, estudiamos un modelo de utilidad esperada dependiente del rango. Desarrollamos una fórmula de aproximación para la sensibilidad de la estrategia de inversión óptima con respecto a los cambios en los rendimientos esperados de los activos. Al aplicar esta fórmula de aproximación, podemos estimar cuantitativamente cuánto pueden cambiar las carteras de los inversores dependiendo del horizonte de inversión si se cierra la laguna fiscal.