Utilizando un modelo VAR estructural, este documento investiga cómo los choques en los precios del petróleo y la incertidumbre en EE. UU. afectan los rendimientos de los bonos corporativos en mercados emergentes. El hallazgo clave es que la respuesta de los rendimientos de los bonos corporativos en mercados emergentes varía significativamente dependiendo de las fuentes subyacentes de los cambios en los precios del petróleo. Los choques en la oferta de petróleo generalmente tienen un impacto negativo en los rendimientos de los bonos corporativos, mientras que los choques en la demanda agregada y en la demanda específica del mercado del petróleo conducen a un aumento temporal en los rendimientos, seguido de una caída gradual. Es decir, cuando los aumentos en los precios del petróleo son impulsados por una actividad económica global más fuerte o por una demanda especulativa que refleja un mayor apetito por el riesgo, pueden llevar a los inversores a buscar mayores rendimientos en los mercados emergentes, y así aumentar los rendimientos de los bonos corporativos a corto plazo. Por el contrario, un aumento inesperado en la incertidumbre en EE. UU. refuerza la aversión al riesgo de los inversores y resulta en una disminución sustancial de los rendimientos de los bonos corporativos en mercados emergentes. Estos hallazgos tienen importantes implicaciones políticas no solo para las estrategias de cartera de los inversores globales, sino también para las autoridades gubernamentales en las economías de mercados emergentes.