Investigamos el problema de financiamiento externo excesivo en empresas industriales chinas examinando el posible efecto umbral de la ratio de apalancamiento en la productividad total de las empresas. Hipotetizamos la existencia de un punto de inflexión en la ratio de apalancamiento en el que la productividad de estas empresas se maximiza, y este punto puede variar según el tipo de propiedad de la empresa.