Este documento evalúa hasta qué punto las operaciones de carry trade afectan el rendimiento de los mercados de acciones y bonos en un país objetivo, Sudáfrica, considerando a Estados Unidos y la zona euro como los países financiadores. Se emplea un modelo de valoración de activos de capital (CAPM) de dos y tres factores para evaluar si la valoración de los mercados de acciones y bonos en Sudáfrica depende de los rendimientos del carry trade dólar/rand y euro/rand. Además, el documento utiliza la técnica de regresión cuantílica para evaluar si esta valoración varía con la distribución de los rendimientos de acciones y bonos. Los hallazgos apoyan que el carry trade financiado por Estados Unidos y la eurozona son factores esenciales para la valoración de los mercados de acciones y bonos en Sudáfrica. Además, los resultados del modelo de dos factores muestran una relación negativa entre el rendimiento excesivo de las acciones y los rendimientos del carry trade estadounidense en los cuantiles más bajos de los rendimientos del mercado de acciones. La relación positiva se observa en los cuantiles superiores del mercado de acciones. La relación negativa significa que las actividades de carry trade reducen los rendimientos del mercado de acciones durante un mercado bajista, ya que los inversores cierran sus posiciones cuando las condiciones en el mercado de acciones se vuelven desfavorables. Los resultados del modelo de tres factores, controlando la volatilidad o incertidumbre global, muestran que los inversores de carry trade salen del mercado de acciones para invertir en el mercado de bonos cuando la incertidumbre global aumenta. Este hallazgo muestra que los inversores de carry trade eligen activos menos riesgosos durante el aumento de la incertidumbre global.