Este estudio investiga el rendimiento de Bitcoin como un diversificador bajo diferentes marcos de optimización de cartera con restricciones. El estudio emplea diferentes marcos de optimización con restricciones que buscan maximizar los rendimientos ajustados al riesgo (ratio de Sharpe) de la cartera al optimizar las asignaciones a cada clase de activo (asignación de activos). Los atributos de rendimiento se evalúan comparando las carteras tanto con como sin Bitcoin bajo marcos que van desde ponderaciones iguales, paridad de riesgo y semi-restringidos hasta no restringidos. Este estudio sugiere que Bitcoin, debido a su naturaleza exótica, atractivo inquebrantable y conjunto desconocido de impulsores, podría actuar como un diversificador en condiciones normales del mercado, y también podría tener algunas propiedades de refugio seguro en el límite. Los resultados sugieren además que, si bien Bitcoin puede ser un diversificador potencial para un inversor que busca riesgo, el inversor adverso al riesgo debe ejercer precaución limitando su exposición a Bitcoin en sus carteras, ya que una exposición innecesaria puede aumentar la probabilidad de pérdidas en condiciones extremas del mercado.