Proporcionamos evidencia sobre el apalancamiento y la orientación de la madurez de la deuda en un gran contexto internacional. Existen diferencias clave en la importancia relativa de los factores institucionales para explicar las estructuras de capital reales en comparación con las estructuras de capital objetivo. Los objetivos y las desviaciones de los objetivos son plausiblemente influenciados por el entorno institucional. Las empresas de países con instituciones legales sólidas apuntan a un menor apalancamiento y a una mayor deuda a largo plazo, mientras que los sistemas financieros que funcionan mejor resultan en un menor apalancamiento objetivo y en una deuda a largo plazo. La crisis financiera ha cambiado la estructura deseada de los valores hacia vencimientos más cortos y ha llevado a desviaciones de objetivos más prevalentes. Mejores instituciones disminuyen significativamente la probabilidad de desviaciones de objetivos.