Estudios previos encontraron que la dispersión de las previsiones de los analistas predice los futuros rendimientos del mercado. Algunos estudios anteriores atribuyen esta predictibilidad a las restricciones de venta en corto en el mercado según la teoría de sobreprecio. Utilizando datos de EE. UU. desde 1981 hasta 2014, encontramos que el poder predictivo de los rendimientos de la dispersión agregada solo existe antes de 2005. El índice de sentimiento del inversor, como un proxy de las restricciones de venta en corto utilizado por muchos estudios, solo puede explicar el efecto de dispersión antes de 2005. El índice de sentimiento del inversor y otros proxies como la propiedad institucional y las opciones de venta no pueden explicar el debilitamiento significativo del efecto de dispersión después de la crisis financiera global. Argumentamos que la relación dispersión-rendimiento está parcialmente impulsada por la correlación entre la dispersión y la prima de riesgo de acciones condicional. Nuestra evidencia sugiere que las acciones con restricciones de venta en corto no experimentan un efecto de dispersión mayor, lo cual es contrario a lo que predice la teoría de sobreprecio.