La estabilidad de los mercados financieros está influenciada por la solidez y transparencia de las empresas que cotizan en las bolsas de valores. Este documento explora cómo los factores financieros, no financieros y macroeconómicos influyen en la probabilidad de exclusión de las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Johannesburgo (JSE), abordando una limitación en el conocimiento actual que a menudo pasa por alto la combinación de estos factores, especialmente en el contexto de las economías en desarrollo. Utilizando una muestra de 302 empresas excluidas entre 2010 y 2023 y 302 como grupo de control, analizamos 72 variables a través de un modelo de regresión probit de panel multivariado. Nuestros hallazgos revelan que las decisiones de exclusión están impulsadas por una compleja interacción de salud financiera, prácticas de gobernanza y condiciones macroeconómicas. La salud financiera, incluida la liquidez y la valoración del mercado, es crucial para mitigar el riesgo de exclusión. Los factores no financieros, como la gobernanza corporativa y la composición de los accionistas, reducen aún más la probabilidad de exclusión. Las condiciones macroeconómicas, incluidas la inflación y las tasas de interés, introducen presiones externas significativas. Este estudio es especialmente relevante en economías en desarrollo como Sudáfrica, donde la volatilidad económica añade riesgos para las empresas que cotizan. Los resultados proporcionan información para empresas, inversores, reguladores y responsables de políticas para garantizar un mercado de valores y un sistema financiero estables y robustos, así como para identificar señales de advertencia tempranas para la exclusión.