Varios factores a nivel de mercado y macroeconómico influyen en la evolución del riesgo de acciones, además de la conocida persistencia de la volatilidad. Sin embargo, el impacto de esos covariables puede cambiar dependiendo del nivel de riesgo, siendo diferente entre estados de baja y alta volatilidad. Al combinar estimaciones de riesgo de acciones, obtenidas de la Volatilidad de Rango Realizada, corregida por ruido de microestructura y saltos, y métodos de regresión cuantílica, evaluamos las implicaciones de pronóstico de los determinantes del riesgo de acciones en diferentes estados de volatilidad y, sin suposiciones de distribución sobre las innovaciones del rango realizado, recuperamos tanto las predicciones puntuales como las predicciones de distribución condicional. Además, analizamos cómo las relaciones entre las variables involucradas evolucionan con el tiempo, a través de un procedimiento de ventana móvil. Los resultados muestran evidencia de los impactos relevantes de las variables seleccionadas y, particularmente durante períodos de estrés en el mercado, destacan efectos heterogéneos a través de los cuantiles.