La literatura de investigación disponible sobre el rendimiento de las acciones ha enfatizado principalmente la importancia de las teorías de precios de activos, las diferencias macroeconómicas y microeconómicas, y las diferencias institucionales. Sin embargo, todavía hay una pregunta abierta: ¿Existen otros factores que influyan en el rendimiento de las acciones? Esta investigación tiene como objetivo responder a esta pregunta proporcionando nuevas perspectivas sobre los factores de la industria junto con factores a nivel de país y específicos de la empresa en relación con el rendimiento de las acciones de las empresas del sector no financiero que cotizan en la Bolsa de Valores de Pakistán. El estudio ofrece nuevas perspectivas sobre la literatura de investigación existente al considerar una economía emergente, Pakistán. Encontramos que las empresas del sector no financiero son heterogéneas, lo que sugiere aplicar un enfoque de efectos fijos para una estimación confiable. Para investigar el tema, se analizaron datos de 80 empresas durante 17 años (2004-2020) con un modelo de efectos fijos. Los resultados de nuestro estudio revelaron que la tangibilidad de la empresa, la munificencia, el producto interno bruto, la inflación y la oferta monetaria tienen una relación negativa, mientras que el tamaño, el crecimiento, el dinamismo, el índice de Herfindahl-Hirschman, el tipo de cambio y los precios del petróleo tienen una relación positiva con el rendimiento financiero. Los resultados son robustos bajo enfoques de estimación alternativos y ofrecen implicaciones políticas útiles.