Modelar los efectos y caminos de la contagión del riesgo financiero sistémico es significativo para la estabilidad financiera. Este documento se centra en el riesgo financiero sistémico de China desde la perspectiva de las redes dinámicas. En primer lugar, construimos un modelo de red financiera dinámica de alta dimensionalidad para capturar los efectos de la contagión del riesgo. En segundo lugar, considerando el efecto dominó de la contagión del riesgo financiero, introducimos y mejoramos el modelo básico de la red de propagación de ondas. Finalmente, los bancos pequeños y medianos y la incertidumbre de la política económica son seleccionados como la fuente de contagio interna y externa, respectivamente, para simular el riesgo de los caminos de propagación de ondas. Los resultados muestran que la contagión financiera es más probable que ocurra dentro de la misma industria. La contagión desencadenada por un choque interno se propaga primero dentro de la misma industria y luego a otras industrias. La contagión desencadenada por un choque externo se propaga primero a los bancos, luego a instituciones financieras diversificadas, instituciones de valores y seguros, sucesivamente. Además, algunos bancos comerciales pequeños y medianos muestran una fuerte capacidad para propagar ondas de riesgo. La industria de valores es la capa intermedia de la red de ondas y desempeña un papel principal en el proceso de propagación de ondas. Por lo tanto, la regulación del riesgo financiero sistémico no solo debe centrarse en las grandes instituciones financieras, sino también en las instituciones financieras con fuertes efectos de ondas. Durante eventos de riesgo importantes, aislar nodos intermediarios de riesgo puede cortar los caminos de contagio del riesgo y mitigar el impacto en todo el sistema financiero de manera efectiva.