Probamos la interacción entre las intervenciones de los gobiernos en relación al COVID-19, la incertidumbre inducida por el COVID-19 y la volatilidad de los bonos soberanos. Diferente de la literatura anterior, investigamos la respuesta asimétrica de la volatilidad del mercado de bonos tanto a las intervenciones gubernamentales como a la incertidumbre inducida por el COVID-19. Con un enfoque en las primeras olas de la pandemia y utilizando un enfoque de cuantiles de panel y un conjunto de datos completo de 31 países en todo el mundo, documentamos que las políticas de contención y cierre tienden a amplificar la volatilidad. Además, la variabilidad de los precios se ve aumentada por la propagación de la pandemia en sí misma. Por el contrario, las políticas de apoyo económico tienen un efecto estabilizador sustancial en las fluctuaciones de los precios de los bonos. Ambos fenómenos no están subsumidos por variables de control adicionales y son robustos a múltiples consideraciones. Nuestros hallazgos pueden servir a los participantes del mercado financiero en sus decisiones de gestión de riesgos, así como a los responsables de políticas para dar forma a su preparación para futuras pandemias.