Este documento investiga la relación entre el precio del bitcoin y la tasa de hash al desentrañar los efectos de la eficiencia energética del equipo de minería de bitcoin, el halving de bitcoin y los quiebres estructurales en la dinámica de precios. Para este propósito, proponemos una metodología basada en el suavizamiento exponencial para modelar la dinámica de la eficiencia energética de la red de Bitcoin. Consideramos ya sea directamente la tasa de hash o el modelo de costo de producción de bitcoin (CPM) como un proxy para la tasa de hash, para tener en cuenta cualquier no linealidad. En la primera submuestra examinada (01/08/2016-04/12/2017), la tasa de hash y los CPM nunca fueron significativos, mientras que se encontró una relación de cointegración significativa en la segunda submuestra (11/12/2017-24/02/2020). La evidencia empírica muestra que es mejor considerar la tasa de hash directamente en lugar de su proxy representado por el CPM al modelar su relación con el precio del bitcoin. Además, la causalidad es siempre unidireccional, y va del precio del bitcoin a la tasa de hash (o sus proxies), con retrasos que varían de una semana hasta seis semanas después. Estos hallazgos son consistentes con una amplia literatura en economía de la energía, que mostró que los retornos del petróleo y el gas afectan la compra de las plataformas de perforación con un retraso de hasta tres meses, mientras que el impacto de los cambios en el conteo de plataformas sobre los retornos del petróleo y el gas es limitado o no significativo.